Сбер. Держать или самое время сдавать?
Сбер рекомендовал дивиденды 33,3 руб. — в рамках действующей дивполитики — дивходность 10,7%. Ожидания некоторых инвесторов, что и в этот раз дадут больше, не оправдались.
⁉️Что делать с акциями?!
По текущим в среднесрочной перспективе «Сбер» оценен справедливо. Прибыль в этом году вырастет незначительно — максимум на 10%. Дивиденды в следующем году будут выше, чем в прошлом, что дает высокую вероятность закрытия дивгэпа, но, учитывая небольшой разрыв, оно может затянуться.
❗️В перспективе котировки вполне могут достигнуть 400 рублей на акцию, но на это может потребоваться около полутора лет, так как необходимым условием будет наращивание темпов роста и значительное снижение ключевой ставки.
☝️Но снижение ключевой ставки окажет положительное влияние на весь рынок, и, по нашему мнению, можно найти идеи, которые принесут больший доход.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
АФК Система — НА IPO МЫ УПОВАЕМ
В прошлом году компания получила убыток и увеличила долг. В 2024 году планировала вывести на IPO целых четыре дочки. ВАЖНЫЙ ВОПРОС — ЧТО ДЕЛАТЬ С АКЦИЯМИ?
GIF даст свой ответ. Для этого посмотрим на отчет:
📈 Выручка выросла на 16,8% — до 1 046 млрд руб.
Кроме Сегежи (снижение выручки на 8,4 млрд руб.). Все активы показали положительный рост выручки. Из них лидируют Космос (+107%), Эталон (+47%) и Степь (+27%). МТС все еще ключевой актив. Дочка заработала 71,9 млрд руб. от годового прироста.
📉 OIBDA за год не выросла — 266,2 млрд руб. и при этом минус в 12,7%. Главная причина — рост расходов.
Они росли темпами выше выручки (24,7%). Роль сыграла и высокая база на фоне единоразовой прибыль (33 млрд руб.) от выгодного приобретения девелопера.
‼️По итогам года чистый убыток составил 5,3 млрд руб.
В прошлом году чистая прибыль была на уровне 43,5 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль 2023 года составила 6,2 млрд руб.
Softline — обороты растут, а прибыль падает?
Сегодня компания отчиталась за 2023 год. Самый важный вопрос — будет ли рост акций и дальше? Сейчас это и выясним!
📊 Финансовые показатели за 2023 год
🔵Выручка выросла на 30% к прошлому году — до 73,2 млрд руб.
Основная доля приходится на продажу ПО — 52%. В 2022 году — 60,7%. Снижение доли произошло из-за роста самого маржинального сегмента — оказание услуг (рост на 138%).
🔵Операционная прибыль выросла на 75% — до 1,5 млрд руб.
Отмечаем рост расходов в следующих категориях: персонал (+81,6%), юридические (+278%), рекламные (+219%) и профессиональные (в 40 раз) расходы.
🔵Чистая прибыль упала на 47,8% — до 3,1 млрд руб.
Основную часть прибыли составляют изменения стоимости финансовых вложений. В этом году этот вид дохода принес 3,2 млрд руб. Это в два раза меньше, чем разовые доходы в 2022 году.
🔵Свободный денежный поток снизился на 25% — до 2,7 млрд руб.
Компания потратила на приобретение дочерних компаний более 4,7 млрд руб.
⛽️ Транснефть — все еще держите акции в портфеле?
Четвертый квартал ожидаемо хуже предыдущих. Компания все еще интересна или пора отпустить и забыть?
📊 Что нужно знать про отчет?
🟣Выручка выросла на 18,7% — до 351 млрд руб.
🟣Расходы на оплату труда увечились на 20% — до 75 млрд руб.
🟣Себестоимость проданных товаров выросла на 44% — до 93 млрд руб.
❗️Операционная маржа упала ниже уровней последних пяти лет.
Чистая прибыль искажена курсовыми разницами. Смотрим на
скорректированную прибыль. Она меньше чистой прибыли на 27 млрд руб. и составляет 280 млрд рублей.
💸 Как дела с деньгами?
Компания чувствует себя устойчиво. Денег на счетах больше, чем кредитов и займов. Чистый долг отрицательный ~ -0.25x. По итогам года погасили 91 млрд рублей.
Выросла инвестпрограмма. Свободного денежного потока хватает на выплаты акционерам и гашение долга.
🟡 Итоговые дивиденды будут около 170 рублей на акцию. Дивидендная доходность — 10,7%.
⭐️Мнение GIF
На рынке есть доходности выше. Поэтому эта компания не интересна. При снижении ключевой ставки акции могут вырасти. Других драйверов не видим. Закрыли идею по этой компании с доходностью в 20%.
⚡️Какие дивиденды может заплатить Ленэнерго?
📊Ключевые итоги 2023 года
🟡Выручка от услуг передачи электроэнергии выросла на 13,3% — до 98,2 млрд руб.
🟡Выручка от технического присоединения увеличилась на 11,4% — до 8,8 млрд руб.
🟡Чистая прибыль выросла на 15,4% — до 20,7 млрд руб.
🟡Какие будут дивиденды?
Потенциальный дивиденд на привилегированные акции — 22,25 руб. Дивидендная доходность — 11,4%.
⭐️Мнение GIF
Дивидендная доходность ниже рыночной и не выглядит интересной. Ждем дальнейшего снижения котировок.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
⚓️Совкомфлот — санкции дивидендам не помеха!
Долгосрочные контракты и высокая рыночная конъюнктура позволили не обращать внимания на трудности. Значит, будут дивы! На что можно рассчитывать?
Ключевые результаты за 2023 год
🟣Выручка составила $2,3 млрд против $1,9 млрд годом ранее.
🟣Прибыль выросла более чем в 2 раза. Она составила $943 млн против $385 млн годом ранее.
🟣Феноменальная рентабельность капитала на уровне 19,5%.
🟣Чистый долг компании продолжает снижаться и по итогам 2023 года составил $300 млн. Снижение ND/EBITDA до 0,2х.
🟣Оценка компании на рынке — 2,4 EV/EBITDA.
🟡 Какие будут дивиденды?
Скорректированная прибыль для расчета дивидендов — 83,5 млрд рублей или 35,17 рублей на акцию.
Итоговый дивиденд летом 2024 года может составить 11,27 рублей. Потенциальная дивидендная доходность 8,4%.
⭐️Мнение GIF
Если все останется на текущих местах, компания может выплатить в 2024 году от 16 до 20 рублей дивидендов на акцию или 12-15% дивидендной доходности.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
Лукойл заплатит рекордные дивы?
Оценим работу за полугодие и рассчитаем потенциальные дивиденды.
🔴Выручка — 4 322 млрд руб.
🔴Операционная прибыль — 816 млрд руб.
🔴EBITDA — 1 135 млрд руб.
🔴Чистая прибыль — 595 млрд руб.
🔴Чистый долг в минусе — 1 102 млрд руб.
🔴Лукойл на своих счетах накопил 1 180 млрд руб.
🟡 Дивидендная база
Операционный денежный поток за полгода составил 1064 млрд руб. Инвестиционные затраты — 595 млрд руб. Это ориентирует на возможные выплаты в 678 руб. на акцию.
🧮 Мультипликаторы
ND/EBITDA = -0,5x.
EV/EBITDA = 2,1х.
⭐️ Мнение GIF
Итоговый дивиденд за второе полугодие может превысить 678 рублей и может составить около 800 рублей/акцию при доплате части свободного денежного потока за первое полугодие.
Сохраняем позитивное мнение по компании и ждем утверждения дивидендов.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
Русагро — решили оставить акционеров без дивов?
Совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Неужели у компании возникли серьезные проблемы?
🔆 Что нужно знать о финансовых результатах IV квартала?
🔘Выручка выросла на 70% — до 99 млрд рублей. Сильный квартал за счет сахарного и сельхоз сегмента.
🔘EBITDA после межсегментных элиминаций составляет 26 млрд рублей.
🔘Чистая прибыль — 10 млрд рублей. Негативно отразились убыток по курсовым разницам (3 млрд руб.) и отрицательная переоценка биологических активов (5 млрд руб.).
🔘Скорректированная чистая прибыль составила 18 млрд рублей.
🔘Денежный поток составил около 2 млрд рублей на фоне увеличения дебиторской задолженности и предоплат. В целом ничего страшного.
📊 Как дела с долгами?
За счет краткосрочных депозитов снизили общий долг с 201 млрд рублей в III квартале до 133 млрд рублей в IV квартале. Соотношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1х.
‼️ Совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 2023 год.
Алроса — есть смысл ждать дивиденды?
💎 Финансовые результаты
🔘Выручка выросла на 9,5% — до 323 млрд руб. Рост даже при отсутствии продаж в Индию в IV квартале.
🔘Возросла себестоимость за счет роста НДПИ в 1,7 раза и амортизации.
🔘Чистая прибыль второго полугодия составила всего лишь 30 млрд руб. Ощущается снижение цен и остановка продаж в Индию.
🔖Как дела с долгами?
Общий долг практически не изменился — 139 млрд руб. Не несет серьезной нагрузки. Выплаты процентов тридцатикратно покрывает операционная прибыль.
📉 Свободный денежный поток
FCF во втором полугодии отрицательный — минус 17,2 млрд руб. По году FCF около 2 млрд руб.
❗️Летние дивиденды 2024 года остаются под вопросом.
При выплате 50% от чистой прибыли: дивиденд — 2,08 рубля на акцию. Дивдоходность — 2,9%.
⭐️ Мнение GIF
Акционеры расстроены, акции падают на 2%. Отчет в рамках ожиданий. Текущий год будет сложней за счет курсовой экспортной пошлины. Пока акции нам не интересны.
Все самое важное про фондовый рынок читайте у нас в Телеграме GIF
Сбер — рост никогда не прекратится?
Сбер показал рекордные результаты за всю свою историю. Пора закрывать депозиты в Сбере и начинать покупать его акции?
💸Финансовые показатели
🟢Чистые процентные доходы прибавили 36,8%. Чистые комиссионные доходы — 9,4%.
🟢Операционный доход до резервов превысил 3 трлн рублей и увеличился г/г на 66,3%. Операционные расходы увеличились на 27,2% из-за роста бизнеса и роста з/п с июля.
🟢Чистая прибыль за счет эффекта низкой базы выросла более, чем в 5 раз к прошлому году. Она составила 1,5 трлн рублей.
🟡 Расчетный дивиденд — 33,4 рубля на акцию. Дивдоходность — на уровне 11,4%. Балансовая стоимость на акцию — 291,5 рублей.
📉 Клиенты банка
Количество клиентов физических лиц выросло на 2% — до 108,5 млн. Количество корпоративных клиентов увеличилось на 6,6% — до 3,2 млн.
📈 Кредитный портфель
За год вырос на 26,9%. На конец 2023 года составлял 39,38 трлн руб. Отношение чистых кредитов к депозитам — 102,4%.